受益“王老吉+重組”廣藥系兩上市公司增值近七成

來源：尚標知識產權    發布時間：2012-06-30 05:26:00　　瀏覽：2860

6月28日，在二級市場連續多日持續下跌背景下，廣藥集團旗下的兩個上市公司廣州藥業（600332.SH，00874.HK）和白云山A（000522.SZ）股價表現異常顯眼。

來自業內的消息則稱，大漲系廣藥王老吉當日召開生產供應戰略合作簽約儀式，宣布統一、銀鷺、惠爾康等30家食品生產企業正式簽約廣藥，代工王老吉。受此消息刺激，廣州藥業午后大漲，漲幅一度沖高到了近6%，白云山漲幅則最高摸至了6.36%。從5月初至6月底，短短兩月，廣州藥業和白云山的漲幅均接近七成，廣州藥業H股漲幅接近八成，使得廣藥集團持有的上述兩公司的股權市值大增近50億元。

事實上，這些“碩果”主要是來自于王老吉商標事件的不斷發酵。

自5月9日王老吉商標被判決歸屬廣藥集團后，到6月18日晚間，上述兩家公司正式公布了重大資產重組的最終方案。廣州藥業和白云山的股價近期與集團公司的各種利好消息形成了默契配合，廣藥集團在尚未實質性地從王老吉商標爭搶中獲取直接的收益，但不爭的事實卻是讓其持有的兩家上市公司市值在兩個月時間內大增近七成。

　　飆漲

廣州藥業和白云山兩家公司股價在廣藥集團頻頻動作后接連飆漲，成為弱市中一大奇觀。就在一星期前，這樣的狀況也曾剛剛上演。

6月18日，兩個重大事件相繼從廣藥集團放出。

當天下午3時，廣藥集團在廣州召開了王老吉商標新聞發布會，針對近期廣泛關注的王老吉商標案件背后隱秘的故事，并在發布會上再次高調公布了廣藥集團的雄心，對于王老吉的未來發展，廣藥集團明確提出“136發展方略”，即一個目標、三個發展路徑和六個發展戰略，將王老吉從民族品牌打造成世界品牌，計劃5年內實現銷售300億元，到2020年達到年銷售600億元，實現國有資產的保值增值。與之相伴的是，廣藥集團稱其今年將超過400億銷售規模，2020年將實現1500億銷售目標。

正如國泰君安國際報告所言，新聞發布會成為了一個催化劑。而就在該日晚間，另一重大事件接踵而至，廣藥集團在當晚正式公告，醞釀數月的旗下兩家上市公司重大資產重組方案正式出爐，廣藥集團將以廣州藥業為平臺，實現其主營業務的整體上市。根據方案，廣州藥業以新增A股股份換股方式吸收合并白云山，經除權、除息調整后，廣州藥業換股價格為12.10元/股，白云山換股價格為11.50元/股，白云山與廣州藥業的換股比例仍為1：0.95。

在這兩件重要事項的渲染和助推下，盡管19日股市表現疲乏，但廣州藥業表現格外搶眼。當日廣州藥業高開高走，全天收漲8.45%。值得一提的是，就在前一天的尾盤，廣州藥業上演了驚天上漲，并以上漲7.49%收盤。而廣州藥業H股的表現亦與此相呼應，當日收盤上漲逾12%。而白云山A在18日、19日兩天分別上漲了7.77%和9.98%。

這樣驚人的表現使得廣藥集團旗下兩個公司的股價大漲。從5月初至今，短短兩個月的時間，廣州藥業和白云山的漲幅均接近七成。

　　觀望

“廣藥集團醞釀兩家上市公司重大資產重組的方案已經很久了，但將這最終方案和近期王老吉商標新聞發布會兩件重大的事件放在同一天來對外公布非常巧合，雙重效應疊加在一起刺激了公司股價大漲。”一位關注廣藥集團兩家上市公司的投資人士稱。值得一提的是，在重組方案中，還規定白云山除廣藥集團及其關聯方外的股東享有現金選擇權，價格為11.50元/股；廣州藥業異議股東享有收購請求權，價格為A股人民幣12.10元/股，H股港幣5.42元/股。但對于目前兩家公司均已經超過20元的股價，這顯得毫無意義。

但廣藥集團相關人士否認了兩件事情有關聯的揣測。

廣藥集團是從去年下半年開始操盤資產重組事宜，今年3月28日，廣藥集團旗下廣州藥業和白云山A兩家上市公司在停牌3個多月后攜重組公告強勢復牌，高開后快速拉升至漲停，在大盤大跌的情況下雙雙封住漲停。

廣藥集團財務總監程寧公開坦承，停牌前廣州藥業和白云山A的市值分別為106億元和57億元。而以6月28日的價格計算，廣州藥業和白云山的市值已經飆升至超過160億元和92億元。而再通過此間王老吉品牌事件發酵，廣藥集團所持有的兩家上市公司股權賬面增值近50億元。

“盡管廣藥集團并沒有通過二級市場套現，沒有在股價高漲時獲取短期利益，但是，廣藥集團整體市值規模的做大對于集團的形象和企業領導的考核都有非常積極的影響。”上述關注廣藥集團的人士稱。

而在股價大幅上漲的同時，研究機構對其目前高企的估值也表現出了擔憂。

國泰君安國際指出，廣藥推出紅罐裝王老吉的時間表比預期的更早，不過該機構認為其產能及渠道拓展能力將是其發展的瓶頸。目前中國飲料市場的零售額約為2000　億元，以每年增長10%計算，廣藥5　年內的涼茶銷售目標是占據整個市場份額的10%，且約為2011年加多寶紅罐涼茶銷售額的兩倍（加多寶紅罐王老吉占中國飲料市場份額的8%~9%）。國泰君安認為廣藥的目標過高，實現有難度。

一位涼茶行業的資深人士稱，廣藥集團的王老吉將面臨諸多考驗，現在來看加多寶在產業鏈上已占有絕對優勢，在原材料、制罐和營銷三方面積累了一定的優勢。

“加多寶近期強有力的市場攻勢及廣藥在快銷領域經驗的匱乏，都使機構對其涼茶前景有所保留。”國泰君安國際稱。

文章標簽:  王老吉